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时时彩计划软件苹果6s : 视频-买卖散了人情在 甲流疫苗销售减少

  国内市场惨烈,小米必须出海 下载新浪财经APP,了解全球实时汇骡♀♀♀♀♀♀∈ ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数锯♀♀≥中心 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪财经讯 2月25♀♀∪眨美元指数继续下跌,在岸人♀♀∶癖沂毡6.6941,升值2♀♀45点,收创7个月来新糕♀♀∵,上一交易日收报6.7186。美元指数继续♀♀∠碌美联储二把手晚间亮相北京时间周二凌晨00:00,免♀♀±联储副主席克拉里达将发表讲话。在赦♀♀∠周的讲话中,克拉里达整体基调偏向鸽派。尽管美菱♀♀―储1月会议纪要温和偏鸽,并保♀♀×袅四昴诩酉⒁淮蔚脑て冢但是从整题♀♀″来看,美联储的立场正在变得越来越谨慎。而♀♀∫恍┲行砸约坝ヅ傻奈员也正逐渐♀♀〕着鸽派转变。美联储副主席克拉里达♀♀∩现芙不俺疲零利率区间意味着,通胀超过通胀目♀♀”甑目赡苄愿高。若有必要,美联储将考虑宽松政策的锈♀♀÷工具。3月12日!特雷莎梅再次外♀♀∑迟关键投票当地时间24肉♀♀≌下午,特雷莎梅抵达埃及沙姆沙伊赫参加赔♀♀》盟-阿拉伯峰会。她确认将再次推迟本定于本月27日举♀♀〉耐雅沸议关键投票,新的♀♀⊥镀比掌谑3月12日。新的一周对英国首相垛♀♀▲言至关重要:她将在峰会上与欧盟领导人商议英国脱欧碘♀♀∧事宜,并与团队在周二重返布鲁塞尔继续谈判,以肉♀♀》保在半个月后能在议会举关键投票。同时,♀♀∶沸称:“我们仍然很大概率会在3月29日离开欧盟,这意♀♀〔是我们正致力做的事情。”2019年人民扁♀♀∫有望开启反转走势“到水穷处,坐看遭♀♀∑起时。”2018年,在内外测♀♀】风险冲击之下,人民币汇率几经跌宕,“破7”♀♀⌒哪Ь硗林乩础2019年开年至今,肉♀♀∷民币汇率重拾企稳势头。2月21日,离岸和在岸人民币垛♀♀∫美元汇率一度升破6.70关口。工银国际♀♀∈紫经济学家程实认为,这一变化并非昙花一现的♀♀《唐谠甓,而是大势所♀♀∏鞯某て诠盏恪5靡嬗谒♀♀∧大因素的协同发力,人民♀♀”一懵实哪谠诨础渐次巩固,外部压力持续♀♀〖跞酢S纱耍2019年人民币汇率有望告别颓靡困境,小幅复制2017年的反弹走势,在双向浮动中渐次回归长期稳态。文末彩蛋新浪财经“汇率算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率算的实时情,方便外汇投资者即时查询最新汇市信息。同时,小程序还可提供“汇最划算”的银信息,更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率情,独步领先全业!汇率算微信小程序二维码(扫码使用!!!)责任编辑:郭建 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题层出不穷,♀♀♀♀♀♀〗鹑谙费者维权举步维艰,新浪金融曝光台将履免♀♀♀♀〗体监督职责,帮助消费者解♀♀♀【鼋鹑诰婪住 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月25日消息♀♀。国务院新闻办公室于今日下午3时举新闻发布会,银保♀♀〖嗷岣敝飨王兆星、周亮、梁涛介绍坚决♀♀〈蚝梅婪督鹑诜缦展ゼ嵴接泄厍榭觯并答记者♀♀∥省A禾伪硎荆去年银扁♀♀。监会针对部分银和保险机构的销售过程开展了现场检查♀♀。严格查处了误导销售、捆绑销售、夸大♀♀∈找妗⒋客操作等违规为和互联网扁♀♀。险欺骗、隐瞒等违规为,保护了消费者的知情权、公柒♀♀〗交易权和依法求偿权。他还表示,银保监♀♀』岚言来保险投诉热线12378扩展为银保险消费者投♀♀∷呶权热线,投入大量监管资源,接收办理银保险♀♀∠费者投诉近十万件,对解决♀♀∪褐谙质邓咔螅治理金融乱象发挥了重要作用。同殊♀♀”,我们还会同最高人民♀♀》ㄔ鹤帕ν贫各地区建立了银保险纠纷第三封♀♀〗调解机构,引导银保险机构主垛♀♀’通过调解的方式解决与消费♀♀≌叩恼议纠纷,截止到去年年底♀♀。全国各地区共建立银业衡♀♀⊥保险业调解机构共510个,在诉讼之外,为广大金融消封♀♀⊙者提供了一个专业、便捷、低成本的维权♀♀⊥揪丁R韵挛实录:梁涛b♀♀『非常感谢这位记者提到了一个社会各方面都比较关注的♀♀∥侍狻N乙彩且桓鼋鹑谙费者,从我们日斥♀♀。掌握的情况来看,消费者比较关心的主♀♀∫有购买理财,收益兑付、保险理赔、手续封♀♀⊙收取、个人隐私保护等方面的问题♀♀♀,银保监会成立以来肘♀♀”面这些问题,积极贯彻落实“以人民为中心”的发展思♀♀∠耄围绕制度建设、落实银和保险机构♀♀∠费者权益保护主体责肉♀♀∥、投诉处理、宣传教育以及开展监督检查碘♀♀∪方面,扎实推进银业、保险业消封♀♀⊙者权益保护各项工作,并以此推动银保险业糕♀♀↑好服务实体经济,服务人民生烩♀♀☆。在消费者保护方面,我们♀♀≈饕做了以下几个方面几个方面的工作。一是遭♀♀≮夯实基础方面,我们出台了一系列规范银保险机构♀♀∠售为、服务标准、信息披露、个人信息保护等♀♀》矫娴闹贫龋督促和指导♀♀〗鹑诨构落实监管要求,切实做好各镶♀♀☆消费者权益保护工作。♀♀∥颐橇续四年对银业金融机构消费者保护工租♀♀△开展情况进多维度考核评尖♀♀≯,并将评价结构作为监管政策与工作规烩♀♀‘、配置监管资源和采取监管措施的重要参考。同时,围♀♀∪票O找档某斜!⒈Hā⒗砼狻⑽权等消费者封♀♀〈映比较突出的问题开展保险机构服务评价,开展♀♀⌒《罾砼夥务监测,通过连续几年服务柒♀♀±价的约束和激励,保险公司从销售、承保碘♀♀∪前端业务到理赔、保全等衡♀♀◇端服务都有了很大的改善。这个相信大家都是逾♀♀⌒所体会到。二是在落实责任方免♀♀℃,强化银保险机构董事会和高管层对消费这♀♀∵保护工作的统筹指导和资源保障,各银保险机♀♀」蛊毡槌闪⑾费者专职部门,将消费这♀♀∵权益保护工作的理念贯穿到产品♀♀∩杓啤⒂销推介、售后光♀♀≤理等流程的各个环节,将消费者保护工作锈♀♀¨果纳入机构的综合绩效考核体系,切实提升垛♀♀≡消费者保护工作的重视程度。三是在投诉粹♀♀ˇ理和监督检查方面,去年我们针对部分意♀♀▲和保险机构的销售过程开展了现场检查b♀♀‖严格查处了误导销售、捆绑销售、夸大收益、代库♀♀⊥操作等违规为和互联网保险欺骗、隐瞒等吴♀♀ˉ规为,保护了消费者的知氢♀♀¢权、公平交易权和依法求偿权。另外,我们把遭♀♀…来保险投诉热线12378扩展为银保险消费者投♀♀∷呶权热线,投入大量监管资源b♀♀‖接收办理银保险消费者投诉近十万件b♀♀‖对解决群众现实诉求,治理金融乱象发挥了重要作用♀♀♀。同时,我们还会同最高人民法院着力推动糕♀♀△地区建立了银保险纠纷第肉♀♀↓方调解机构,引导银保险机构主动通过调解♀♀〉姆绞浇饩鲇胂费者的争议纠纷b♀♀‖截止到去年年底,全国各地区共建立银♀♀∫岛捅O找档鹘饣构共510♀♀「觯在诉讼之外,为广大金融♀♀∠费者提供了一个专业、便捷、低成本的维♀♀∪ㄍ揪丁K氖窃谛传教育方面,我们联合人、♀♀」家网信办指导银保险机构以销售误导、非法♀♀♀“校园贷”、“现金贷”等风险封♀♀±范以及个人信息保护为♀♀≈氐悖开展金融知识普及宣传活动,仅去年一年,累计♀♀】展现场宣传活动28.2万次,发放宣传材料1.47亿封♀♀≥,受众消费者数量超过几亿人次,有锈♀♀¨扩大了金融知识普及率。针对金肉♀♀≮消费的热点和主要风险点及时向社会发布风♀♀∠仗崾荆结合典型案例进以案说法,进案例分析,特别殊♀♀∏对近期出现的个别银利用APP收集个人信息、收集糕♀♀■人隐私条款等,这方面我们主动约谈了银高管b♀♀‖提出了整改要求。通过最近这几年消保工作b♀♀‖我们有一个体会,我们认♀♀∥,消保工作是伴随着金融活动的产生而产生的,所以只♀♀∫有金融活动就需要有消费者保护工作。因此,一方免♀♀℃是要久久为功,不能指望着消费这♀♀∵工作是“刮一阵风、搞运动”来解决这些问题b♀♀‖是要在制度上、体制赦♀♀∠、机制上、标准制度上♀♀♀、监督检查、风险提示、投诉治理等方面持续发力,推动开展相关工作。另一方面,随着金融服务特别是金融跟互联网的进一步融合,消费者保护工作也必须与时俱进,不断改进我们的监管方式和监管方法,切实把消费者利益保护好、维护好,促进金融业更好地为人民群众服务。比如,上面提到的社会普遍关心的个人信息保护的问题,这是我们面临比较大的问题,最近我们准备在这方面出台专门措施,补短板,强化银业和保险业的信息风险管理,加大对客户信息泄露监管的处置力度。针对刚才这位记者提到的一些互联网公司搞一些噱头产品,监管部门也会及时出手,采取措施加以纠正。总之来说,就是在银保险机构消费者保护的关键环节,我们将进一步完善制度,探索银保险为检查新方法,整合银业和保险业消保评价体系,规范销售为,堵塞道德风险漏洞,加强考评结果的运用。在加强消费者权益保护监管工作的同时,还要进一步加强政策的宣传和风险的提示,加大信息披露的力度,帮助广大金融消费者提高自主选择金融服务的能力,增加他们识别风险、防范风险的能力和维权的意识。我们也希望记者朋友们能够一如既往地继续关注和支持银业、保险业的消费者权益保护工作。谢谢大家。责任编辑:赵子牛

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  谢一群出任人保财险新总裁 原总裁调任集团业务租♀♀♀♀♀♀≤监 港交所上市委员会拟设小组 活化新股市场吸引外企 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投租♀♀♀♀♀♀∈者提供一个因违法违规为遭受损失的曝光平台。♀♀♀♀⌒吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益受♀♀♀〉角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至♀♀ 拘吕斯擅裎权平台】维权。♀♀ ♀♀ 华宝基金策骡♀♀≡周报核心观点(1)市场大幅上。上♀♀≈A股市场大幅上,几乎没有任何调整一路向前,单周♀♀”硐肿钋康闹甘是创业板50,涨幅达8.2%。板块碘♀♀”中,非银板块以13.5%的涨幅稳居♀♀〉谝唬其次是通信、电子,而食品和石油石化涨幅赦♀♀≡显滞后。(2)政治局学习重提金融重♀♀∫性,中美贸易释放向好信号♀♀♀。政治局学习:深化金融供给侧结构性改革,增♀♀∏拷鹑诜务实体经济能力。上一次提到金融的政治局♀♀』嵋榛故窃2017年4月,当时围♀♀∪啤敖鹑诨罹济活,金融稳经济稳,做衡♀♀∶金融工作,维护金融安全”展开学习讨论。简单对比两粹♀♀∥会议的内容,发现了有延续的地方,也有新增碘♀♀∧部分。新增的部分主要殊♀♀∏包括:①“深化金融供给侧结构性改革♀♀♀”的新提法。这主要可以理解为建立多层次,有重碘♀♀°地提供金融服务体系,优♀♀』融资结构,让不同的机构有针垛♀♀≡性地做不同的事情;②构建规范、透明、开放、♀♀∮谢盍Α⒂腥托缘淖时臼谐。光♀♀」建风险投资、银信贷、债券市场♀♀ ⒐善笔谐〉榷喾轿唤鹑诜务体系;③鼓励更多解♀♀○融产品定制化、多元化支斥♀♀≈实体经济发展。可见,此次新增的内容更多的鼓励和肯♀♀《了金融在经济活动中发挥的积极作用,对金融产品创锈♀♀÷等也给予了正面的评价。而延续的内容主要是继锈♀♀▲强调了要防范金融风险,也强♀♀〉髁私鹑诜缦盏墓芸匾从核心岗位、核心人员、核心流斥♀♀√中去监督,和此前强调的金融机♀♀」埂⒔鹑谡策等侧重有所不同。♀♀∽苤,此次的政治局学习对市场而言应该是比较正面的♀♀∠息。中美贸易释放向好信号。2019年2月21-22日,♀♀〉谄呗种忻谰贸磋商在华♀♀∈⒍倬伲双方继续就贸易平衡、技术转让♀♀〉任侍饨磋商。中方就扩大对美进口做出承诺b♀♀‖特朗普表示不希望在5G技术上封锁包括华为在内♀♀〉娜魏喂司(当然,技术封锁问题美国♀♀×降衬诖嬖谝欢ǚ制纾日后可能仍有♀♀〔ㄕ郏。中美双方决定将本轮磋商延长2题♀♀§。期间,美国总统特朗普会见肘♀♀⌒方代表刘鹤,表示若此次谈判♀♀∪〉檬抵市越展,他倾向于延♀♀〕ぴ定于2019年3月1日的期限,以便最终达成贸易协定♀♀ V忻涝首或于2019年3月下旬在海湖庄♀♀≡盎嵛睢4舜翁概泄程中,汇率稳定也作为♀♀∫桓鲆樘獗惶岢觥#3)全球金融条件继续确认宽松♀♀ 2019年1月美联储议息会议的详细会议纪要披露b♀♀‖显示更多的美联储委员对2019年内停止缩表表示了认同b♀♀‖并已经开始关注到通胀下的风♀♀∠铡E费2019年1月会议纪暗示讨论重启长柒♀♀≮再融资。同时,欧央2019年1月的会议纪要镶♀♀≡示,正在考虑先对定向长期再融资操作(TLTRO)进尖♀♀〖术分析准备,不过也表示不会仓促♀♀【龆ā6国内的货币政策执报告更殊♀♀∏将“中性”、“闸门”等措辞去除b♀♀‖确认了全球央金融条件宽松继续。(4)A股市斥♀♀ 继续向上,短期可能有波动。A股市场继续向上b♀♀‖资金和风险偏好驱动仍在继续。短期逾♀♀∩于快速冲高也不排除有震荡的可能性,但♀♀〈咏灰桌纯窗樗嫠涨船高可能会拉平其他板块♀♀〉乃位线。同时,伴随2019年一季报的临近♀♀。业绩基本面要真刀真枪的验证,市场会找到更♀♀∥明晰的主线。下周2019拟♀♀£三月初,全国“两会”即将召开,建议投资者可密切关注全国“两会”的最新动向。(5)建议关注优质蓝筹方向基金,如银ETF(512800)及其联接基金(006697)、红利基金(501029)、沪深300增强(003876)、中证100(240014)、价值ETF(510030)及其联接基金(240016)等,此外可关注性价比更高的低估值板块基金,如军工业(512810)、中证500增强基金A类(005607)、中证500增强基金C类(005608)、华宝标普沪港深价值基金(501310)、券商ETF(512000)及其联接基金(006098)等,以定投的方式参与或更有助于分散投资风险。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:高君 时时彩计划软件苹果6s 大连人防办公室原巡视员彭建生被查(简♀♀♀♀♀♀±) 艾德证券:全球一季度开门红 上升料延续到♀♀♀♀♀♀∑诨踅桓 王兆星:银业1月份贷款增长的总菱♀♀♀♀♀♀】和速度基本正常 原标题:郑州一男子持斧当街砍伤4人 警方:日前因精神问题就医新京报讯(记者 王瑞文 棱♀♀♀♀♀♀∽燕超)2月25日7时许,河南郑肘♀♀♀♀≥有一男子在街上持斧砍人。新京报记者♀♀♀〈又V菔泄安局嵩山路分局获悉,有4人受♀♀∩恕D壳埃受伤群众已被送往♀♀∫皆航救治,均无生命危险。今日(♀♀25日),一位现场目击者向新京报♀♀〖钦弑硎荆该男子砍伤4人 ,其中包含小学老师和孩子,♀♀ 八带着小朋友来这儿买早点,母女两人还有早点店老扳♀♀″都被砍伤了。”一位伤者称,事发时自己♀♀∈亲急柑永胧北豢橙四凶映指♀♀≡业搅送贰!拔彝扑,但他又一糕♀♀~子砍到我额头上。”郑州市公安局♀♀♂陨铰贩志滞ūǔ疲男子在砍伤4人后,被现场群众合♀♀×控制。目前,四名伤者均无生命♀♀∥O铡>初步调查,嫌疑人杨某(男,49岁,郸城县人),无业。据家属反映,其近期多次出现精神病症状,于2天前由家属陪同来郑州准备就医。目前,案件正在进一步办理中。 责任编辑:闫宏亮 周亮:从五个方面理解民企融资难、融资♀♀♀♀♀♀」笪侍

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  艺人刘德华诉浙江一企业侵犯姓名权肖像权,索赔200万元 澎湃新闻尖♀♀♀♀♀♀∏者 张刘涛 通讯员 互法宣 来源:澎湃♀♀♀♀⌒挛2月25日下午,杭州互联网法院开庭审理艺人菱♀♀♀□德华诉浙江某科技有限公司人格权纠纷一案,遭♀♀…告请求判令被告公开赔礼道歉,并赔偿经济损失2♀♀00万元、合理费用1万元。原告诉称,2016♀♀∧12月至2018年3月,原告及柒♀♀′经纪公司陆续发现被告在其净水器相关产品及包装盒上殊♀♀」用原告的肖像和签名,♀♀〔⒃谄涔俜酵站和其它商业网站宣传、推广产品,在北♀♀【┎平区还发现使用原告肖像♀♀ ⑿彰、签名的被告产品广告牌。但原告并未授肉♀♀〃被告在其净水器及相关产品的外包租♀♀“、广告等中使用原告的肖像、姓名♀♀〖扒┟等。原告认为,被告以营利为目的,未经原♀♀「嫘砜伞⑹谌ǎ擅自在产品和包装上使用原糕♀♀℃的肖像和姓名、签名,欺骗误导消费者,使光♀♀~众误以为原告是被告净水器及镶♀♀∴关产品的形象代言人,给原告将来♀♀〈言同类产品的商业价值造成不可逆转的损害♀♀『蠊,并造成严重的负面评价,损害了原告的利益。被糕♀♀℃方代理律师认为,被告是通过其他公司♀♀『戏ㄈ〉蒙姘竿计的使用权,不侵犯原告权利。即使被糕♀♀℃为构成侵权,也并未造成原告损失,原糕♀♀℃主张的赔偿金额过高。澎湃新闻(www.thepaper.cn)获悉,25日的庭审,原告两位诉讼代理人分处北京、深圳,被告诉讼代理人位于浙江宁波,杭州互联网法院利用网上诉讼平台,通过在线视频同步的方式审理该案。(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群 原标题:锐参考丨在日本,论文抄袭可能付出“一生成本”参库♀♀♀♀♀♀〖消息网2月25日报道(♀♀♀♀∥/杨汀)在日本,高校的老师♀♀♀』蜓生如果被发现剽窃或者抄♀♀∠,代价非常大,学生会被取消学位,研究者会♀♀”蝗∠职位。2017年东京大学取消了一免♀♀←中国留学生的学际情报学博士学位,♀♀∫蛭经调查其论文有约3♀♀20处,约占29%存在剽窃或“不当引用”。明治学院大砚♀♀¨教授、华人教授会代表宋立水介绍说,日本对博士论吴♀♀∧和博士毕业都要求比较严格b♀♀‖有篇数和字数的明确要求。最近两年开始有所放松b♀♀‖但一般至少也要公开发表三篇以上论文,或者至♀♀∩俜⒈硪黄以上,还有两篇锈♀♀¤有出版方证明正在公开发扁♀♀№当中。并且要求这几篇论文要相垛♀♀≡可以成为一个体系、一本专著,才能毕业。蒜♀♀∥立水说,日本博士论文一般引用绝对不能超过30%♀♀。如果30%以上或者40%以上都是意♀♀↓用的话,论文肯定不会通过。同时,如果引用♀♀∶挥斜曜⒌幕埃被发现就属于剽窃。♀♀≡谏蠛松希很多大学都使用一种比对软件,把骡♀♀≯文放在里面就能与以前公开发表碘♀♀∧论文进比对。不过本科生论文比对得比较少b♀♀‖一般是对硕士以上的论文有要求。♀♀∷瘟⑺说,在日本一旦被发现剽窃或♀♀≌咦骷伲通常就要付出沉重代价,♀♀∩踔潦恰耙簧的成本”。日本理化学研♀♀【克(简称理研)理事长松本说,理♀♀⊙性发生STAP细胞造假风波,让人非常遗憾。要防止♀♀≡俅纬鱿终庋的学术造假问题,首先最根本的是要加♀♀∏垦芯空叩难芯柯桌斫逃,这是研究者的生命;其次不能对研究人员压迫太紧,现在大多数研究机构对研究人员的聘用都有期限,在期限内出不了成果,就难以续约,这导致部分人员急功近利;第三,要建立内部质疑机制,防止集团心理,大家都说好,那我也说好,就像现在社交媒体上的“点赞”风气一样,一定要有怀疑精神。 责任编辑:张玉 陈煜波:全球经济数字化转型给粤港澳大湾区带来重大机遇新京报讯(记者 潘亦纯)“全球经济碘♀♀♀♀♀♀∧数字化转型给粤港澳大湾区的发展带来菱♀♀♀♀∷重大的战略机遇,大数据、人工智能、智能制造、金融库♀♀♀∑技等多个领域的科技与产业创新,将成为大湾区建设碘♀♀∧重要推动力和战略支撑。”清华大学锯♀♀…济管理学院党委书记、副院长陈煜♀♀〔ㄉ现苣┰凇霸粮郯拇笸迩数字经尖♀♀∶高峰论坛”上表示。论坛同时发布“金♀♀∪诳萍EMBA”项目落户深圳。数字经济最核心碘♀♀∧是数字人才。论坛上发布了《粤港澳大湾区数字经济♀♀∮肴瞬欧⒄寡芯勘ǜ妗罚♀♀‖该报告指出,与国内大部分地区相比,粤港澳大外♀♀″区对数字人才的吸引力名列前茅b♀♀‖大湾区对外呈现人才锯♀♀』流入状态。粤港澳大湾区在制造业、消费品♀♀『ICT三大业的高水平人才占比最高。2遭♀♀÷18日,中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区封♀♀、展规划纲要》,作为中国对外♀♀】放程度最高和经济活力最强碘♀♀∧区域之一,粤港澳大湾区成为国家建设世界级城市肉♀♀『和引领国家经济发展和对外开放的重要战略支撑。♀♀「僖明确了大湾区的五大战略,分别为斥♀♀′满活力的世界级城市群、具有全球影镶♀♀§力的国际科技创新中心、“一带一路”建♀♀∩璧闹匾支撑、内地与港澳深度合作示范区、宜居宜♀♀∫狄擞蔚挠胖噬活圈。有权威专尖♀♀∫认为,粤港澳大湾区的关键词为粹♀♀〈新,大湾区创新条件很优越,但巨大的创新潜力还免♀♀』有充分发挥,还存在很大的拓展空间。也有租♀♀〃家称,粤港澳大湾区的亮点在于国际科技创♀♀⌒轮行摹3蚂喜ū硎荆粤港澳大湾区与其♀♀∷地方不一样的是我们现在面临新一♀♀÷值娜球科技变革,核心是以数字化转型为肘♀♀∝要驱动力的全球经济转型,这是粤港澳最大的战略机逾♀♀■。粤港澳大湾区本身就是♀♀≈泄乃至全球数字经济最前沿和最活跃碘♀♀∧地区,数字经济已逐渐成为世界经济发展♀♀〉男乱擎,粤港澳大湾区遭♀♀≮全球数字经济中担当着重要角色。而在大湾氢♀♀▲的建设和数字转型背景下,人才扮演着越来越重要♀♀〉淖饔茫成为数字经济发展的重要支撑和基础保障。♀♀∩鲜雎厶惩步发布《粤港澳大湾区数字经济与人♀♀〔欧⒄寡芯勘ǜ妗贰1ǜ娉圃粮垅♀♀“拇笸迩对数字人才的吸引力名列前茅。对♀♀”旯际大湾区,粤港澳创新创业氢♀♀”力大,人才储备后劲足。整体来看,以珠江为解♀♀$,粤港澳大湾区人才分布大体呈现东强吴♀♀△弱的状态,高水平人才、数字人才主要集♀♀≈性谏钲凇⑾愀邸⒐阒荩且以深垅♀♀≮为首。在国内人才流动方面、国际人才菱♀♀△动方面以及粤港澳大湾区内部流动中,人♀♀〔盼引力最强的城市是深圳。报告显示,从人才业分测♀♀〖来看,粤港澳大湾区在制造业、消费品和IC♀♀T三大业的高水平人才占比最♀♀「撸均超过10%。从教育背景来看,粤港澳大湾区人才碘♀♀∧毕业大学知名度较高、生源背景封♀♀♂富,超过25%的人才具有国际教育背景,研究生及以上学历人才占比超过30%。在人才专业方面,金融类专业排名较高,这与粤港澳地区世界金融中心的地位相呼应。在《纲要》中,教育被放在了突出的位置,并提出打造“教育和人才高地”。论坛上清华经管EMBA教育中心主任贾莉宣布,清华经管学院与资本市场将“金融科技EMBA”项目落地深圳。据了解,“金融科技EMBA”项目包括金融科技与资本市场”“银科技”“保险科技”“监管科技”“云计算与金融机构信息系统管理”“大数据与金融营销”“区块链与金融创新”和“5G、物联网与金融服务”八大模块。责任编辑:鲍一凡 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道♀♀♀♀♀♀。≡谡饫铮我们为股票、基金投资者提供一个因吴♀♀♀♀ˉ法违规为遭受损失的曝光♀♀♀♀平台。新浪财经爆料线索征集启♀♀《,当您的权益受到侵害欢迎向♀♀ 竞诿ㄍ端咂教ā客端撸受损股民可至【新棱♀♀∷股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为国♀♀∪ァ暗乩渍蟆崩丛矗盒⌒苊ǔ灾褡颖嗾甙矗衡♀♀∥颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目标内含冲突,一方♀♀∶嫘枰“灾后重建”恢糕♀♀〈资本市场的稳定和防范重大风险。另一方面需意♀♀―改革优化金融体制(注册制等)♀♀ ⒓忧考喙芴逑到ㄉ琛⒈♀♀。护投资者和发挥A股作为直接融资殊♀♀⌒场的功能。改革势必影响稳定,两者扁♀♀【身就难以平衡,更何况他任期内,金融去杠杆、经尖♀♀∶周期朝下、中美贸易战愈演愈烈♀♀『兔裼经济遭遇退场论接连发生。他一直在租♀♀∵钢丝。如今,刘士余结束近3年肉♀♀∥期,离开证监会,其身后的功与名,又该如何评蒜♀♀〉?面对市场上众说纷纭、毁誉参半的柒♀♀±价,作为一个理性的市场参♀♀∮胝撸到底应该如何正确评价刘士余的工作?受免♀♀↑于危难之际证监会主席难当,♀♀≈と市场难管,是举世公认的。第二任证监会主席♀♀≈艿谰荚经说过:“我期望后任者,以后不再重复♀♀♀‘火山口’这句话,中国证券市场一定能够成为一♀♀「龀墒斓氖谐。绝不再是‘火山’了。”然而刘士♀♀∮嘟邮殖晌第八任证监会主席之时,却是不折不扣坐在菱♀♀∷“火山口”上。彼时A股刚刚经历了三波股zai:2015拟♀♀£6月15日的股zai1.0、同年8月27日的股zai2.0,♀♀∫约2016年年初熔断3.0。沪指一度从517♀♀8点高点跌到2638点,几近腰这♀♀《。2016年1月,股市再次上演千光♀♀∩跌停的戏码。在熔断制度下,市场流动性告急,赦♀♀∠证指数当月暴跌了22%b♀♀‖前任证监会主席肖钢在一片骂赦♀♀※中离开。A股大震荡阴影笼罩之下b♀♀‖刘士余临危受命,2016年2月20肉♀♀≌从中国农业银董事长一职调任证监会肘♀♀△席,接替肖钢负责中国A股市场碘♀♀∧“灾后重建”。刘士余上任之初,市场原本对其没有题♀♀~多期待,毕竟前任殷鉴不远b♀♀‖新任更应稳字当头。但三年来,刘♀♀∈坑嗨承担的责任和改革碘♀♀∧勇气是出人意料的。他一路在舆♀♀÷畚;中前,取得了一锈♀♀々可圈可点的成绩。他一手通过强监管,打击市场各♀♀≈致蚁螅同时顶住潮水般的谩骂恢复IPO发,疏通了锈♀♀↑在A股头顶多时的“堰塞湖”;一♀♀∈滞晟剖谐「髦只本制度,为A股走向开放奠定了♀♀〖崾祷础。中国资本市场沉疴已久,光♀♀∈更需大担当去“剔骨疗伤“以♀♀♀“正本清源”。强监管还市场清明证监♀♀』崛称中国证券监督管理委员会,监督更在管理之氢♀♀“。监督本就是题中应有之义,但♀♀∈橇跏坑嘀前,并未有哪任证监会主席把尖♀♀∴督和监管打造成自己任内最重要的♀♀”昵。与国外成熟资本市场镶♀♀∴对单一的功能不同,遭♀♀≮不同的历史时期,中国的股市总是被糕♀♀〕予不同的使命。诞生之初,中国的资本♀♀∈谐〉氖姑是“为国企脱困”,尖♀♀▲于这样的定位,直到今天,国企及其控股资本♀♀《荚谑谐≈姓季葜匾位置。而♀♀∈十年的发展,市场里诞生出无数的利益体,其♀♀≈欣益关系盘根错节。因此敢♀♀∮诩喙鼙厝换岽ザ很多利益集团,唯因其难才更需要糕♀♀∧革者的勇气。2016年3月,刘士余上任1♀♀≡轮后就在当年“两会”上提出♀♀♀“依法监管,从严监管,全面监管♀♀ 12字,为其之后的监管道路定下了基调。此后♀♀。刘士余每年新年伊始都会去稽查系统进♀♀〉餮校强调把稽查队伍打造♀♀〕晌保护投资者合法权益的“神盾”。刘士♀♀∮嘀凑浦ぜ嗷嵋岳矗监管愈发敢于亮剑、铁面无私♀♀。几乎市场上所有参与肘♀♀△体的违法违规为都被严厉惩戒。有数据为♀♀≈ぃ2016年证监会作出政处罚决定218件b♀♀‖罚没款共计42.83亿元,同♀♀”仍龀288%,市场禁入38人。20♀♀17年证监会作出政处罚决定224件,罚♀♀∶豢罱鸲74.79亿元,同比♀♀≡龀74.74%,市场禁入44人。2018年肘♀♀・监会作出政处罚决定310件,罚没款金额106.41亿元,外♀♀‖比增长42.28%,市场禁♀♀∪50人。作为对比,2004-2014年十年间,证监会♀♀∩婕胺C豢罱鸲钭芏畈还36亿左右。以2014年为♀♀±,当年证监会罚没款金额总♀♀〖撇还4.68亿。2015年因为大牛♀♀∈械脑倒剩罚没金额方才有所上升,当♀♀∧攴C蛔芏钤11.04亿。曾几何时,A股等同逾♀♀≮绞肉机,处于市场生态链底端的散户被无情绞杀,锯♀♀∞额财富在市场的升降间灰飞烟灭,而在♀♀≌獬 敖噬薄痹硕中,部分热衷投机的上市公司♀♀ ⒂巫省⑸踔潦侵薪榛构,都♀♀∈恰笆芤嬲摺薄2还,强♀♀〖喙芟碌牧跏坑嗍贝,这些人的日子并♀♀〔缓霉。刘士余任内,对上市公司的欺♀♀≌┓、信息披露违法、违♀♀」婧颓宀旨醭帧⒑鲇剖街刈榈戎前“惯用招♀♀∈”都进了严厉查处、对“10送30”高送转封♀♀〗案、和常年不分红等市场现♀♀∽词盗诵鹿妗6且他任内,强制退♀♀∈7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉♀♀《鳌⑼耸欣セ、欣泰退、新都退、退市博元。不解♀♀■如此,他一手打“妖精”,维护资本市场秩序;一♀♀∈止苡巫剩重拳出击市场上操纵股价和内拟♀♀』交易的为;他还严格打击了部分私募基金“老鼠仓”♀♀〉任。与此同时,刘士余监管碘♀♀∧触角还伸向了市场中介和从业人员。2018年,证监会♀♀〔榇χ薪榛构违法类案件13起、查处从业人员违法违♀♀」姘讣24起。(具体全面监管措施详见文末♀♀ 竞笮】)强监管的背后是刘士余承受着来自上下的锯♀♀∞大压力,顶着压力“去沉疴”是♀♀⌒枰勇气和担当的。对于市场方方面面的质疑,刘殊♀♀】余说:“忠言逆耳利于,甚至有可能遭♀♀≮某一个特定的时点、特♀♀《ǖ陌讣、特定的场合,证监会党委和我扁♀♀【人会因为某件事儿掉几根羽毛,(但是b♀♀々同保护广大中小投资者合法权益这一天大的事比♀♀。掉几根羽毛又算什么呢?”谁也不能否认♀♀。刘士余治下的中国资本市场生态愈发公开公♀♀≌、正本清源了。拆解IPO“堰塞湖”刘士逾♀♀∴任上顶着压力拆解了IPO“♀♀⊙呷湖”,但市场未必能充分理解其用心良苦。华赦♀♀→教授2012年曾经写过意♀♀』篇《A股市场的假问题与这♀♀℃问题》。在这篇文章中,华生教授指出股市低迷是♀♀A股的假问题,股价扭曲结构高估才是真问题♀♀ ;生教授认为,如果下跌是股市对经济下碘♀♀∧反映,这是股市开始发挥经济晴雨表功能的扁♀♀№现。这一点并非坏事反而值得欢迎。它也意♀♀♀味着只要经济出现回稳上升的信♀♀『牛股市必然也会回暖。而证券市场本身的制度和政策肉♀♀”陷,才是真正要认真对待的。彼殊♀♀”A股在市场极度低迷时,上市企业排队还越♀♀±丛匠ぃ同时垃圾股往往比绩优股更受追逐吹捧b♀♀‖老股东套现绵绵不绝。以上现象本质上就是股价扭曲结♀♀」垢吖老碌墓┣笫Ш狻A股价格过高导致供过于氢♀♀◇,于是靠控制供给和排长队来勉力维持秩锈♀♀◎。同时因为管制,IPO排队越排♀♀≡匠ぃA股直接融资市场的♀♀」δ苌ナВ同时场内因为高估导致壳资源炒作和重组内拟♀♀』交易屡禁不止,市场的定价机制和配置功能进一测♀♀〗失灵,一二级市场价差也使老股东不断套现。砚♀♀≡之,彼时A股问题的核心就在于IPO♀♀♀“堰塞湖”,管制的存在是为了应对短时间碘♀♀∧下跌压力,但是其存在却在方方面面扭曲了市场机制b♀♀‖造成了更大的结构性问题。因此,解♀♀【IPO“堰塞湖”是A股定位正常♀♀』的题眼,只有加大供给,严格审核,放手让好♀♀∑笠瞪鲜校市场才会校正估♀♀≈蹬で,A股才会回到良性的发这♀♀」轨道上。刘士余上任之际,2015年7月-2015年♀♀11月IPO因为股zai已经连停4个月,相关问题并未得到解♀♀【觯甚至愈发严重。一方面是二♀♀〖妒谐《价功能几乎丧失,2016年2月,A光♀♀∩估值50倍以上PE的个股占比♀♀「叽65%。50倍以上的PE预示着靠盈棱♀♀←回本需要50年以上,很明显这类公司碘♀♀∧投资逻辑早就脱离估值,外♀♀〃常都是靠主题、概念,讲故事。也就是说,♀♀A股有一半以上公司不看估值。另一方面是I♀♀PO“堰塞湖”继续变大,IPO在审企业♀♀∈量在2016年6月底达到895家。对逾♀♀≮IPO堰塞湖问题,刘士余开出的药方:一殊♀♀∏坚持新股发常态化的前提下控制IPO节奏,二殊♀♀∏重视对上市公司发股票质量的审查。♀♀≡2017年2月10日的监管工♀♀∽骰嵋樯希刘士余谈到:要用2-3年时间解决IPO堰塞湖b♀♀‖股指稳定和融资力度不能对立b♀♀‖没有IPO数量的提升,资本殊♀♀⌒场一些丑恶现象难以从根本上解决。与此同时♀♀。刘士余也反复强调要做好上♀♀∈泄司发股票的质量审查,要抑制差♀♀〉纳鲜泄司融资能力,不能让差的公司在市场上“吸♀♀⊙”,要让好的公司能融到资。但是这两点其实都不容♀♀∫住5谝唬对普通股民来说,IPO光♀♀々求关系的理论简单易懂,因此在很多人心中IPO♀♀【褪谴笈滔碌的理由,从而间♀♀〗拥贾铝俗陨淼目魉稹O喙刂♀♀∈疑在2017年5月经济学家韩志国对刘士余的公开批评♀♀≈懈是达到了高潮。第二,严格♀♀〉IPO审核让许多没有过审的企业和辅♀♀〉既商颇有微词。但是面对普通光♀♀∩民、部分经济学家、拟上市公司和辅导券商♀♀〉难沽Γ刘士余亦顶住压力,坚持新股发常态烩♀♀’和严格的IPO审核。刘士余任期♀♀∧谠多次表态不会停止新股发,证监会坚持每♀♀≈芘准合格企业上市,期间会♀♀∫谰菔谐∏榭龈谋浞⒔谧♀♀∴和规模(2018年因市场低迷IPO规模和数量较2017年均镶♀♀÷降),但坚持发新股这♀♀∫坏悴⒚挥幸蛭指数波动而发生变化。与♀♀〈送时,企业IPO过会率大幅下降,上市企业财务质量免♀♀△显提高。数据显示刘士余任♀♀∧A股共发上市新股774只,且IPO过会率大幅下降,♀♀〈右酝的90%通过率下降肘♀♀×58.7%。同时IPO堰塞湖问题基本解决♀♀。截至2019年1月24日,排垛♀♀∮企业降至277家。符合条件的IPO企业审核周期由过肉♀♀ˉ3年以上大幅缩短至1年以内。IPO堰塞湖问题的解♀♀【龆A股有重大意义:第一,♀♀」墒卸ㄎ徽常化,A股恢复企业直接融资市场♀♀」δ堋R2017年为例,当年全年共438尖♀♀∫企业完成首发申购,融资23♀♀00亿元。第二,市场快速出清b♀♀‖A股逐渐恢复市场定价和配置功能,壳股和垃圾股♀♀〕醋骰本销声匿迹。市场导向从炒作逐解♀♀ˉ转变为价值投资,2017年更♀♀∈前茁砝冻锕傻募壑低蹲蚀竽辍♀♀。完善资本市场基础制度刘士余任内♀♀。证监会在大小非减持、企业停糕♀♀〈牌、股份回购、高送转和退市碘♀♀∪基础制度层面进了诸多增补b♀♀‖各类新规不断修订、完善、发布。重组新光♀♀℃:2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重♀♀∽椋中概股回归、互联网金融、游戏♀♀♀、影视、VR业的重组、再融资均受到影响。接着当拟♀♀£6月17日,证监会发布了《赦♀♀∠市公司重大资产重组管理♀♀“旆ā返墓开征求意见稿b♀♀‖细化关于上市公司“控肘♀♀∑权变更”的认定标准、取消重组赦♀♀∠市的配套融资、延长新入股东股♀♀》菟定期、严管中介机构等。当拟♀♀£9月9日,这一新规正式落地,被称作“史上♀♀∽钛稀敝刈楣娑āT偃谧市鹿妫2017年2月17日,肘♀♀・监会发布了《发监管问答关于引导规范上市♀♀」司融资为的监管要求》。同时对《上♀♀∈泄司非公开发股票实施细则》部分条文解♀♀▲了修订。二者双管齐下,直指近几年再融资过度♀♀∫发的套利和乱象。减持新规:2017年5月证监会发布了♀♀ 渡鲜泄司股东、董监高减持股份的若干♀♀」娑ā贰<醭中鹿婀娑ǎ减持上市公司封♀♀∏公开发股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的♀♀50%;通过大宗交易方式减持股份,在连续90♀♀∪漳诓坏贸过公司股份租♀♀≤数的2%,且受让方在受让后6个月内不♀♀〉米让。新规在保持现持股锁定期、减持数♀♀×勘壤规范等相关制度规则不变的基础♀♀∩希进一步规范股东减持股份为,避免集中、大幅、吴♀♀∞序减持扰乱二级市场秩序♀♀ ⒊寤魍蹲收咝判摹V恃盒鹿妫2018♀♀∧1月12日,经中国证监会批准,证券业协会、沪深♀♀〗灰姿分别会同中国证券登记结算有限责任♀♀」司,发布了《股票质押式回购交易及登♀♀〖墙崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自201♀♀8年3月12日起正式实施。质押新规出台的♀♀∧康模是为了进一步聚焦光♀♀∩票质押回购业务服务实体经济垛♀♀〃位、防控业务风险、规范业务运作。信批新规:2018年♀♀4月24日证监会发布《公开发证券的公司信息披露编报规♀♀≡虻19号财务信息的更正及相关披露》(2018年修订)♀♀。自公布之日起施。本次修订贯彻以信♀♀∠⑴露为核心的监管理念,针对现规则执中♀♀〕鱿值奈侍獠⒔岷闲律蠹谱荚虻谋浠,进一步完善财务锈♀♀∨息更正的信息披露监管要求,旨在提升市场主体财务信♀♀∠⑴露质量,更好地满足投资者的信息需求。外♀♀∷市新规:2018年11月16日深夜b♀♀‖沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市♀♀∈凳┌旆ā罚并修订完善《股票上市规则》《退♀♀∈泄司重新上市实施办封♀♀〃》等规则。同时,深交所宣测♀♀〖启动对长生生物重大违法强制退市机肘♀♀∑。从此次新规发布的内容棱♀♀〈看,退市制度“动真格”b♀♀‖不仅前期提及的危害公众扳♀♀〔全的重大违法为需要退市b♀♀‖IPO造假、并购重组造假、年报造假的企业都被免♀♀△确将被退市。停复牌新♀♀」妫2018年11月6日,证监会发测♀♀〖了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意尖♀♀←》(以下简称《指导意见》)。针对赦♀♀∠市公司随意停牌、长期停牌等为,♀♀ 吨傅家饧》明确规定要压缩股票♀♀⊥E破谙蓿怀过期限长期不复牌的,证券交易蒜♀♀※可以强制复牌。回购新规:2018年11月10日,证尖♀♀∴会接连出台两个政策:《发尖♀♀∴管问答关于引导规范上市公司融资为的尖♀♀∴管要求》和《关于支持上市公司回购股份的意尖♀♀←》,意图解决或者缓解上市公司融资难问题b♀♀‖以及表态对上市公司回购♀♀」煞萁一步支持。高送转新规:2018年11遭♀♀÷23日,沪深交易所发布《上♀♀∈泄司高比例送转股份信息披露指引》。赦♀♀∠交所表示,本次《高送转指引♀♀ 分氐愎娣渡鲜泄司高送转为,主要目的是服吴♀♀●实体经济,支持上市公司专注主业,引导公司合理安排外♀♀《资者回报方式,依靠优良的业绩吸引外♀♀《资者,培育健康的价值投租♀♀∈文化。深交所称发布《高送转指引》是为了♀♀”;ね蹲收叩暮戏ㄈㄒ妗A跏坑嗳文阝♀♀。各项新规不断推出,更加全面和严格的监管体系逐♀♀〗ソ立起来,资本市场基础制度也更加完善。值得注意♀♀〉氖牵这些新规的出台亦是刘士余顶住压菱♀♀ˇ推出的。以停复牌新规为例,MS♀♀CI在其发布的征询文件中就把A股停牌的任意锈♀♀≡作为需要重点解决的问题之♀♀∫弧2015年股zai期间千股为避♀♀∶庀碌选择停牌,例如沪♀♀≈冈2015 年 7 月 8 日当日下跌 6♀♀.97%,沪深两市跌停个♀♀」沙过1300 只,而剩下的其他上市公司中有 1312 尖♀♀∫以各种理由宣告停牌。千股停牌进一步♀♀〖费故谐×鞫性,是造成市场继续下跌的重要原因。同殊♀♀”停牌制度作为股市的烩♀♀※础制度,因为其随意性导肘♀♀÷二级市场的金融深度和创新都没有底层支撑。以分级基♀♀〗鹞例,因为部分上市公司长期停牌导致分级基金无♀♀》ㄍ耆复制标的,最后沦为鸡肋♀♀ N侍舛际敲飨缘模但是完善停糕♀♀〈牌制度显然会让长期停牌的部封♀♀≈试图“捂盖子”的上市公♀♀∷居幸饧,因为个股长期停牌后再糕♀♀〈牌就暴跌的例子不胜枚锯♀♀≠,故证监会完善停复牌制度面对的阻力可想而知♀♀♀。坚持A股对外开放刘士余肉♀♀∥内,资本市场对外开放的脚步从未外♀♀。止,以沪港通、深港通等方式打破制度顽固障♀♀“,使得MSCI、富时罗素等国际指殊♀♀↓纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,进入到一个崭新♀♀〉慕锥巍2016年12月5日,深港通正式开通。刘士余出席库♀♀―通仪式并发表讲话,中国资本市场发展26年来的经砚♀♀¢证明,只有坚定不移地扩大开放b♀♀‖才能保持中国资本市场的市场化、法治化、国际化碘♀♀∧方向,才能真正提高中国资♀♀”臼谐《允堤寰济的服务能力,才能真正提升中国♀♀∽时臼谐〉墓际竞争力。2016年12月,在烩♀♀ˇ港通落地一段时间后b♀♀‖深港通亦正式落地。2018年4月28日,证监♀♀』嵴式发布《外商投资证券光♀♀~司管理办法》。允许外资控股合租♀♀∈证券公司,逐步放开合资证券公司业务范围。2018♀♀∧5月31日,A股正式纳入MSCI新兴殊♀♀⌒场指数。这是自2013年6月摩根♀♀∈康だ资本国际公司(MSCI)启动A股纳入♀♀MSCI新兴市场指数全球征询后的♀♀∈状握式纳入,也是中♀♀」资本市场对外开放进程中的又一标志性事件。20♀♀18年9月27日,全球第二大指数公司富时罗♀♀∷匦布,将A股纳入其全球股票指数体系,分类为次♀♀〖缎滦耸谐。将于2019年6月开始实施。争议刘♀♀∈坑嗔跏坑嗳紊希亦有很多争议。争议一:干预过多,吴♀♀ˉ背了市场化原则?刘士余被♀♀≈冈鸬囊幻妫是过度干预市场,尤其♀♀∈恰疤赝!币起市场较多争议。特停指的是股票因为特扁♀♀○原因而停牌,这是监管为了控制股价垛♀♀√期大幅拉升,控制风险的一个手段。但是因为特♀♀⊥1曜疾幻魅罚证监会受到了广泛地质疑♀♀ Q沽χ下,2018年10月30日证监会罕见的在盘中以声♀♀∶鞯姆绞交赜κ谐」厍校证监会表示,正遭♀♀≮按照国务院金融稳定委员烩♀♀♂的统一部署,围绕资本市斥♀♀ 改革,加快优化交易监管。♀♀〖跎俳灰鬃枇Γ增强市场流动性。减少对交易环节的不必♀♀∫干预,让市场对监管有明确预期,让投资者♀♀∮泄平交易的机会。之后沪深两市鲜有公司遭遇♀♀ 疤赝!贝理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业♀♀ st长生、群兴玩具、市北高新、超华科技(维权)♀♀♀、泰永长征、风范股份、宝塔♀♀∈狄档纫淮笈绩差股开始疯狂连♀♀⌒涨停进炒作。这些股票的共同特点♀♀∈且导ㄒ话慊蚩魉穑重♀♀∫股东质押率较高,拉♀♀∩之前市值较小,多为“壳♀♀♀”或创投概念股。以宝塔殊♀♀〉业为例,宝塔实业有6家子公司于2018年12♀♀≡卤欢辰幔但直至2019♀♀∧1月9日才对外披露。公司股价自1月2肉♀♀≌起连续上涨,累计涨幅81%,其中1遭♀♀÷7日、8日、9日、10日和11日连续♀♀∥逄烊照峭!T倏春懔⑹狄担从2018年10遭♀♀÷22日到11月13日,14个交易日出现了13个涨♀♀⊥#涨幅高达270%,恒立实业主营包括柒♀♀←车空调和金属材料贸易,该公司上市20♀♀《嗄辏主业连续亏损15年,其中经历了5♀♀〈伪涓实控人、3次卖壳、多次重组失败。柒♀♀′实所谓“市场化”和“打击炒作操纵”从不冲突。钮文♀♀⌒略说过:“我们需要一个活跃的股票市场,但锯♀♀▲不能因为需要活跃而容忍♀♀」善笔谐”涑砂迪洳僮鞯亩某。晃颐切枰一个因投租♀♀∈者、投机者积极参与而活跃的资本市场,但绝不需♀♀∫一个被庄家操纵、畸形恶炒的股♀♀∑笔谐 !闭议二:监管过严收♀♀≌上市公司融资渠道,最后导致肘♀♀∈押危机?如何做到保护投资者的利益同时又便利♀♀∪谧剩是各国资本市场永恒的命题。在美国证券监管的库♀♀―山之作《1933年联邦证券法》制垛♀♀々的过程中,保护投资者还是便利融资亦♀♀∈堑笔比嗣钦论的焦点。强调融资便利一方认为证♀♀∪法中强调信披的严厉的民事责任条款“使融资变得♀♀〖为困难”,会“严重地阻♀♀“经济复苏,造成失业”(律师阿赦♀♀―迪安语)。而罗斯福总统则还击道,反对♀♀×α渴俏了“自由使用他们曾经拥有的权利向拟♀♀°和我出售掺水股票”。♀♀〖妇争论,最终美国相关法律的落脚♀♀〉阋谰陕湓诹吮;ね蹲收撸氢♀♀】调信息披露上。简而言之,美国人的证券监管精赦♀♀●还是以保护投资者为先,或者说,美国人认为保护衡♀♀∶投资者才是为企业提供便利融资环境的基♀♀∈。严厉的监管改革改变美光♀♀→股市的赌场本质,方才为后来的繁荣打下了坚实♀♀〉幕础,好的制度才能让一切进入良性循环。刘士余的尖♀♀∴管思路与罗斯福的监管精神颇有镶♀♀∴似之处,在他任上的三年里,他前“打妖精”♀♀ ⒑蟆按鼠打狼”,推的强监管覆盖几乎所有的市场测♀♀∥与者。当然,推这一切,测♀♀、不容易。强监管之下,曾经“呼风唤雨”的♀♀∽式鸩辉偎烈獬醋鳎本就缺乏热垛♀♀∪的市场情绪几乎跌至冰点。有市场人士称:刘士余最♀♀〈蟮奈侍庠谟冢强监管扼杀了市场仅存的热度。随租♀♀∨他的离去,留下一个终极问题:刘氏强监管,对市场到碘♀♀∽是利大于弊,还是弊大于♀♀±。上任初期:为2015年大牛市打补丁,维稳市场和强尖♀♀∴管保护投资者。刘士余上任之际,面临的问题更尖♀♀∮复杂。第一, A股经过几轮股za♀♀i非常脆弱,估值体系几乎崩溃,投资者损失惨♀♀≈亍2016年2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高粹♀♀★65%。因此,A股亟需稳定市场波动b♀♀‖同时消化原有高估值。第♀♀《,A股沉疴已久,在保护投♀♀∽收叻矫娉て谌蔽唬市场操纵、内幕交易、清测♀♀≈减持、重组套利和利益输送等现象屡禁♀♀〔恢埂R虼A股亟需改革机制,加强♀♀〖喙堋5谌,中央对A股扩♀♀〈笾苯尤谧始挠韬裢。党的十九♀♀〈蟊ǜ嬷赋瞿壳拔夜间接融资占比过高♀♀。直接融资不足。不断扩张的间接融资租♀♀√生了金融风险,也推高了实体的融资成本,♀♀∫虼诵柰ü证券市场更好地推动直接融资的发展。我♀♀∶强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝驸♀♀∏暗恼策目标内含冲突:一方面需要“灾♀♀『笾亟ā被指醋时臼谐〉奈榷ê头♀♀±范重大风险。另一方面锈♀♀¤要改革优化金融体制(注册制等)、加强监管♀♀”;ね蹲收吆头⒒A股作为直接融资市场的功能。想要♀♀ 霸趾笾亟ā焙头婪斗缦找求碘♀♀∧是“不作为”,让时间来消♀♀』资本市场高估值,但是想要♀♀∽时臼谐〉某て诹夹苑⒄梗就必须改革,碘♀♀~改革势必影响到存量b♀♀‖极有可能形成风险。更何况刘士余任期内,金融去杠♀♀「恕⒕济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭♀♀∮鐾顺÷劢恿发生,外♀♀〔炕肪车母丛有允票卮导到资本市场,普通股民测♀♀』会去探究复杂性,而刘士余和他影响♀♀〉酱媪康母母镎策却非常容易成为“背锅侠”♀♀♀。某种程度上,证券市场治理碘♀♀∧多重目标导致刘士余锈♀♀¤要走钢丝腾转挪移,同时考验他的智慧肉♀♀ˉ寻求最优的落子顺序。然而无论如何,刘士余上任意♀♀×始,面对股zai后千疮百孔的市场,维护市斥♀♀ 稳定和加强监管保护已然损失惨重的中小投资者是当吴♀♀●之急。因此刘士余上任前期,他的光♀♀・作主要是落在想办法维持市场♀♀∥榷ê颓考喙鼙;ね蹲收撸这意♀♀』时期他的主要工作有肘♀♀∝组新规、再融资新规和减持新规的出台,同时垛♀♀≡一部分扰乱市场秩序的保险公♀♀∷窘处罚和全面加强监管力度保护中小外♀♀《资者。重组新规、再融资新规和减持锈♀♀÷规的出台某种意义上其实都是在收拾2015年牛市碘♀♀∧烂摊子。我们知道2014年-2015年的牛市主要♀♀±醋圆⒐和贫,上市公司的并购实尖♀♀∈上就是把未来的利润贴现到现在,其基本假设是持♀♀⌒经营,但A股的的利润承诺一♀♀“愣际3-4年。所以这其中就存在套利的空间:即上♀♀∈泄司发股份以高价收购垃圾资产♀♀。相关垃圾资产通过各种利意♀♀℃输送迅速做高利润,相关资产股垛♀♀~作出3年左右的利润承诺,然后取上市公司光♀♀∩权。上市公司因并购带来利润短时♀♀〖淠诘拇蠓增加进而推动光♀♀∩价上涨,相关股权解禁后,原有控股股东和置入棱♀♀‖圾资产股东迅速套现,最后留下一碘♀♀∝鸡毛,相关上市公司或商誉巨额减值,或一次性财务♀♀♀“洗澡”。这里面的核心就在于:相关垃圾资产的光♀♀∩东和上市公司大股东只要通过各种财务粉饰或造假♀♀〉氖侄巫龊弥萌胱什的3-4年的业绩,解禁后可以迅速通♀♀」减持股权获得相关资产持续经营条件下的对价,两者价♀♀〔罹薮螅构成巨额套利空间。相关垃圾资产往往♀♀≡谝导ǔ信灯谝还盈利能力♀♀【鸵宦淝д桑侵害的都是上市公司中小股东的♀♀∪ㄒ妗2019年1月底,粹♀♀◇量上市公司或商誉暴棱♀♀∽,或业绩“洗大澡”,均是并购牛市留下之恶果。而刘殊♀♀】余任上当务之急就是把这类套利造♀♀〖偈讲⒐褐刈榈目谧痈堵上,故2016年年中迅速叫停跨业♀♀〔⒐海此后对并购重组出台更多镶♀♀∞制。而再融资新政的出题♀♀〃其实也是打补丁,因为彼时很多公蒜♀♀【为了绕过借壳的约束(受上市公蒜♀♀【重大重组管理规定),一般都采用了第一步转♀♀∪蒙鲜写蠊啥的持股,同时对新股东定向增♀♀》⒌姆绞浇变相的买壳,以至于证监会忍无♀♀】扇蹋多次直接直接发文♀♀。追问上市公司实质上是否是卖壳。也就是说遭♀♀≠融资原有政策也被部分“机灵♀♀♀”的上市公司当做套利式并购重组碘♀♀∧政策漏洞。因此刘士余任内出台的再融资新光♀♀℃亦是意在打补丁,新规要求的20%的股♀♀”竟娑ǎ堵死了通过定向增发进大光♀♀℃模的资产注入。同时再融资新政还意♀♀≡诮饩霾糠稚鲜泄司过垛♀♀∪融资问题,另外监管层还在疏堵结合的原遭♀♀◎下鼓励可转债和优先股等再融资形式以平♀♀『庠偃谧势分纸峁埂6且此前碘♀♀∧再融资政策中非公开发定价机制存在较大的套棱♀♀←空间,投资者往往偏重发价♀♀「裣啾仁屑鄣恼劭郏资金♀♀×飨蛞远唐谥鹄为目标。限售期满后,套利♀♀∽式鸺中减持,对市场形成较大冲击。因此遭♀♀≠融资新政也改变了定价机制,明确定价基准日只拟♀♀≤为本次非公开发股票发期的首日,其核心诉♀♀∏笾一还是要解决相关套利资金退出对市场的冲击。♀♀∽詈蠹醭中鹿嫱瞥龅乃咔笃涫狄测♀♀『芗虻ィ彼时刘士余正面临韩志国等经济♀♀⊙Ъ业拿土遗昊鳎认为其治下证监会在♀♀IPO和减持问题上没有保护好中小投资者。另外证监烩♀♀♂也的确需要限制前期并购牛市中一些靠置肉♀♀‰垃圾资产侵占中小股东权益而获得的上市公司筹码的退斥♀♀■,以维持市场稳定。但是相关锈♀♀÷规出台后,随后市场也有声音对再融资新规中非公开封♀♀、的定价机制和减持新规碘♀♀〖致的锁定期延长问题对证监会解♀♀▲批评,认为其限制过多,对便棱♀♀←融资造成了不利影响。由此可见资本市场的管理需要利♀♀∫嫒ê舛允谐「鞣矫娴挠跋欤然而永远不可能♀♀∪盟有人都满意。但是刘士余上任初期,面对千疮百孔碘♀♀∧市场和烂摊子,显然他站到菱♀♀∷维稳市场、保护中小投资者衡♀♀⊥严格监管的一方。任期中期:宏观经济好转,坚持解♀♀♀决直接融资问题。刘士余的♀♀〉诙年任期应该是三年任期里相♀♀《宰钋崴傻囊荒辍S捎2016年以来持续的强♀♀〖喙埽2017年市场上炒作的情况减少,情的♀♀≈行目始转向白马蓝筹股的价值投资情♀♀。2017年到2018年初沪指表现♀♀∏渴疲最高获得逾8%的涨幅,一度接近♀♀3600点。这一年股市的走好也跟宏光♀♀≯经济的走好密不可分,毕竟股市是宏观经济的晴雨表。♀♀〉蹦辍叭タ獯妗焙汀叭ジ芨恕扁♀♀〉囊求下,杠杆的乾坤大挪移在居民部门和柒♀♀◇业部门之间发生,我国工意♀♀〉企业负债率得到一定控制,同♀♀∈本用癫棵判略龈赫余额迅速攀升,其流向主要还是地产♀♀ 5夭作为周期之母,其拉升使略显柒♀♀。态的中国经济再次进入增长通道。衡♀♀£观经济和指数的走好使2017年到201♀♀8年初刘士余的工作重点开始转向恢复A股作为直接♀♀∪谧适谐〉墓δ埽而恢复证券市场的直接融资功♀♀∧艿牡谝徊骄褪墙饩IPO砚♀♀∵塞湖问题。在刘士余碘♀♀∧力挺之下,IPO恢复常态化,尽管♀♀〉蹦曛ぜ嗷嵋虼思妇舆论风波。根据数据统计:2017♀♀∧暌还渤晒ι鲜械IPO企业有436家。其中主板♀♀214家,创业板141家,中小板8♀♀1家。2017年以来到2018年一季度,资本市场IPO和遭♀♀≠融资达到2.03万亿元,新三板挂牌企业融资♀♀1533亿元,交易所债券发解♀♀○额4.49万亿元,上市公司并购重组交易金垛♀♀☆2.46万亿元。在刘士逾♀♀∴的努力下,A股的直接融资市场的功能♀♀≈鸾セ指础2017年年末的十九大报告亦提出:深化金融♀♀√逯聘母铮增强金融服务实体♀♀【济能力,提高直接融租♀♀∈比重,促进多层次资本市斥♀♀ 健康发展。任期末期b♀♀『最难一年。刘士余在证监会的最后一年也是最♀♀∧岩荒辍9去几年,居民、房地产业和地方政府♀♀〉娜谧势教ㄔ诩痈芨耍殊♀♀∏我国负债比例增加的主要部分。房地产是过去几年信逾♀♀∶扩张的核心,导致了社会♀♀〉母吒芨恕Hゲ能与去房地产♀♀】獯娴墓程,也是债务♀♀〉淖移过程。债务其实从制造业部门往房碘♀♀∝产、居民发生了转移,♀♀∈峭ü居民和房地产业提升了碘♀♀∧杠杆,给其他业降了杠杆。但是过♀♀∪ゼ改甑夭去库存的过程中,一方面♀♀》康夭销售与家具家电消费首次背离,其次遭♀♀≮耐用消费品方面,汽斥♀♀〉和手机销售均出现较大幅度下滑。这些背离的背后一方♀♀∶媸堑夭对消费的挤出效应,一方面殊♀♀∏地产对经济的边际效用日益减弱,因♀♀〈撕旯劬济多少承压。而地产对锯♀♀…济边际效应的减弱使宏观♀♀【济复苏脉冲化,美林时钟♀♀≡谥泄变成了电风扇,证监会对相关政策碘♀♀∧宽严调整和退出似乎都来不及♀♀♀。更复杂的是:同期,金融去杠杆资管新规出台♀♀♀、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈衡♀♀⊥民营经济遭遇退场论接连发生,这些都不遭♀♀≮刘士余能力范围之内,但必然对指数造成了肘♀♀∝大的影响。相关不确定性♀♀”硐衷诠墒芯褪2018年指数几乎单边式的下跌,当年♀♀10月,质押问题更愈演愈烈。刘士余常常被认♀♀∥“懂政治、情商高”,因此他的反应也是迅蒜♀♀≠的。早在2018年年初,肘♀♀・监会就着手解决质押问题:2018拟♀♀£1月12日,经中国证监会批准,肘♀♀・券业协会、沪深交易所分♀♀”鸹嵬中国证券登记结♀♀∷阌邢拊鹑喂司,发布了《股票质♀♀⊙菏交毓航灰准暗羌墙崴阋滴癜旆ǎ2018年锈♀♀∞订)》,并自2018年3月♀♀12日起正式实施。质押新规出台的目的,是为了进♀♀∫徊骄劢构善敝恃夯毓阂滴穹务实体经济定位、防库♀♀∝业务风险、规范业务运作。政♀♀〔咦向:2018年10月证监会已经陆♀♀⌒出台了松绑的政策,10月8日,证监会发布菱♀♀∷并购重组“小额快速”的适用情♀♀⌒危10月12日,证监会修订了上♀♀∈泄司发股份购买资产及拟♀♀〖集配套资金的相关规定,放宽了配套募集♀♀∽式鸬南拗疲10月19日,并购重组审核分道制♀♀♀“豁免/快速通道”发布;10月2♀♀0日,IPO被否企业作为并光♀♀『重组标的的间隔要求,从3年缩减至6个月。直接肉♀♀≮资定位再次让位指数维稳:第一,IPO封♀♀∨缓,2018年沪深股市IPO为105租♀♀≮,相比2017年的436宗,下降76%;融资规拟♀♀。为1386亿元人民币,远低于♀♀2017年的2304亿元人民币,下降40%。第二,2♀♀018年全年A股非公开发融资规模仅有7400亿,2017年有12♀♀000亿的规模, 2018年的降幅♀♀∫步咏40%。第三,根据央♀♀⊥臣疲2018年社融总量中,新增人民币贷款为8♀♀1.37%,企业债券融资为12.85%,非金肉♀♀≮企业境内股票融资仅为1.87%♀♀♀。尽管证监会勉力维稳市场,但是市♀♀〕』故呛芸斓出了反身性,陷入了“杠糕♀♀∷清理速度跟不上资产贬值速度♀♀♀”的循环,杠杆越去越高,股权质押♀♀》缦昭杆俜⒔汀2018年10月,市场尖♀♀√续快速下跌,2018年10月19日上证在盘中触♀♀〖傲2449点,这是2015年以来的最低点。♀♀〗刂2018年10月19日,A股3554只个股中,有3533只♀♀」善贝嬖诠善敝恃旱那榭觯而没有质押的股票仅有21只♀♀。堪称“无股不押”。A股上市公司控股股东累计质押股柒♀♀”数量占持股比例超过90%的,有485只股票,其中11♀♀7只个股的控股股东累计质押所持♀♀」煞菔量占持股比例达到100%。至粹♀♀∷,股市的接连下跌和质♀♀⊙悍缦找岩起高层注意。10月1♀♀9日上午全国代表大会中砚♀♀‰金融系统代表团举讨论会,刘鹤副总理、♀♀⊙搿⒅ぜ嗷岷鸵保监会的掌门人集体发声,力挺股♀♀∈小2018年10月31日,政治局召开会♀♀∫椋分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。烩♀♀♂议强调,围绕资本市场改革,加强制度建设,激发♀♀∈谐』盍Γ促进资本市场长期健康发展。2018年♀♀11月1日,最高领导人在民营企业座♀♀√富嵘现赋觯憾杂泄扇ㄖ恃浩讲址缦盏拿裼企业b♀♀‖有关方面和地方要抓解♀♀◆研究采取特殊措施,帮助企业渡过难关,避免发♀♀∩企业所有权转移等问题。对地方政府加以引导b♀♀‖对符合经济结构优化升级方向、有前景的民♀♀∮企业进必要财务救助。省级政府和计♀♀』单列市可以自筹资金组建政策性锯♀♀∪助基金,综合运用多种手段,在严格防止违♀♀」婢僬、严格防范国有资产流失前提下,帮肘♀♀→区域内产业龙头、就业♀♀〈蠡А⒄铰孕滦艘档裙丶重点民营企业纾棱♀♀¨。此后,围绕着高层指示和股票质押,从中♀♀⊙氩课到地方国资、银、保险、券商,意♀♀≡及上市公司本身,都拿出♀♀×擞Χ缘恼策,参与到这场“纾困”中来。根据深♀♀〗凰发布的2018年度股票质押回购风险分析报告,光♀♀∩票质押规模2018年初达到峰值,其后♀♀〖铀傧陆担至2018年年末质押余额距租♀♀☆高点降幅超过26.9%。至此,质押风险相对已得到控制。♀♀∽莨壑恃悍绮ǎ其主要由市场价格下跌、股东持股♀♀「弑壤质押、出资方风控调这♀♀←不及时等因素助推而成。其中最核心♀♀〉囊蛩鼗故亲时臼谐〈蠓下跌,根据统计2018拟♀♀£上证指数累积下跌24.59%,跌幅创历史第二♀♀〈竽甓鹊幅。14.2%的股票跌幅超过50%,58.9%的跌幅斥♀♀‖过30%,导致相当数量的股票质押合约跌破平仓线。同♀♀∈贝又恃悍植嫉慕峁股希控股股东持股质押比例超♀♀」80%的公司有595家,其中368家属于制造业。523家的殊♀♀⌒值低于100亿元,数量占比分别为61♀♀.9%、87.9%,这些中小制造业光♀♀~司的股票质押风险较高。而这些中小制造业多少受♀♀〉焦└侧改革的影响,供给侧改革确实促进了以上逾♀♀∥为主的企业总体杠杆率企稳,但是代价在于以中小♀♀∑笠滴代表的中下游制造业普♀♀”槌醒梗面临成本上升叠加投资支出萎缩。外部♀♀』肪吃斐晒芍复蠓下降,叠加部分上市公司较高的杠糕♀♀∷率,最后形成了微型的“通缩去杠杆”循环,负债端逾♀♀∩于股票作为抵押物不断贬值,♀♀∫虼诵枰上市公司控股股东不停补充质押。而收入端由逾♀♀≮经济周期向下和调控政策导肘♀♀÷上市公司收入缩减,一升一降的结果就是杠杆越去越垛♀♀∴。更严重的是资产价格的♀♀】焖傧陆岛褪杖氲南陆档贾铝私杩钊诵庞♀♀∶下降,所以他们只能获得更少的信♀♀〈,进一步推高负债率,且这会以一种自♀♀∥仪炕的方式持续下去,因为♀♀≈恃旱恼务是券商的资产,债务问题减少券商净资测♀♀→,影响其借贷能力,因此引起一轮自吴♀♀∫加强的紧缩小周期。我们可以发现,无论是资本市场的♀♀〈蠓下跌,亦或是中小制造业企业♀♀〉母吒芨饲榭觯都非在证监会能力范围之内,只是经尖♀♀∶作为一盘大棋,证监会或♀♀≌咚盗跏坑喔蘸米在了泄洪口。争议三:注册制改革迟♀♀〕傥茨芡瓿桑IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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